El REM recalcula y vuelve a empujar las expectativas de inflación y desempleo hacia arriba

Una vez más, el Relevamiento de Expectativas de Mercado que elabora el Banco Central de la República Argentina ajustó al alza las proyecciones de los principales indicadores económicos. Para septiembre los analistas consultados prevén una inflación del 1,9%, una décima por encima del sondeo previo. La inflación núcleo, que excluye regulados y estacionales, se ubicaría en el 1,8% mensual, también con una corrección al alza de una décima. El grupo de los diez participantes con mejor historial de aciertos, conocido como Top 10, coincidió en el 1,9% para el índice general.

La hoja de ruta mensual de los precios

El recorrido de la inflación que el REM no muestra alivio. Después del 1,9% de septiembre, las estimaciones marcan un 1,7% en octubre, un 1,6% en noviembre y un 1,8% en diciembre. Para los primeros meses de 2027 el relevamiento anticipa 1,6% en enero, 1,6% en febrero y 1,7% en marzo. El acumulado de los últimos doce meses cerraría 2026 en torno al 30%, un número que sigue siendo elevado para los estándares de cualquier economía que aspire a la estabilidad.

El dólar que viene y el empleo que se aleja

En el frente cambiario, la previsión para octubre se ubica en $1.545 por dólar, unos veinte pesos menos que en la encuesta anterior. Para diciembre de 2026 los analistas consultados calcularon una cotización de $1.614, lo que implica un incremento interanual del 11,5%. El Top 10 fue algo más optimista y la proyectó en $1.602. Mientras tanto, las estimaciones de desempleo se corrigieron al alza: 7,5% para el tercer trimestre y 7,7% para el cuarto, frente a un cálculo previo que era inferior. Entre los diez mejores pronosticadores, los valores fueron 7,6% y 7,9% respectivamente.

“El REM muestra un cuadro en el que los precios no aflojan, el dólar sigue tensionado y el empleo se deteriora. Son proyecciones de los participantes, no promesas oficiales, pero describen el escenario que los propios analistas ven como más probable.”Lectura del Relevamiento de Expectativas de Mercado

Los números clave del relevamiento

• Inflación mensual proyectada: 1,9% en septiembre, 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre.
• Inflación núcleo de septiembre: 1,8%, con un alza de 0,1 puntos respecto del REM anterior.
• Inflación anual estimada para 2026: 30%, con un dólar previsto a $1.614 en diciembre.
• Desocupación prevista: 7,5% en el tercer trimestre y 7,7% en el cuarto, también corregida al alza.
• Proyecciones 2027: 1,6% en enero, 1,6% en febrero y 1,7% en marzo.

El cuadro que arroja el REM es el de una economía que no termina de anclar expectativas. Los precios mensuales siguen por encima del 1,5%, el tipo de cambio esperado acumula un alza de dos dígitos y la desocupación trepa hasta niveles que complican a cualquier hogar argentino. Los datos no son inventados: salieron de la encuesta del Banco Central, fueron firmados por decenas de analistas y describen, con la frialdad de los números, lo que el propio mercado cree que viene.