Desde que se liberó el acceso al dólar billete en abril de 2025, las personas físicas compraron USD 44.437 millones en moneda extranjera y vendieron apenas USD 6.557 millones. Es decir, por cada dólar que alguien ofreció en el mercado, otros compradores se llevaron 6,78 dólares. El dato, publicado por el Banco Central de la República Argentina en su informe de Evolución del Mercado de Cambios, retrata una sola decisión masiva: los ahorristas argentinos prefieren resguardarse en billete antes que en cualquier otra cosa.

Julio de 2026, el mes que casi toca el récord

Julio de 2026, el mes que casi toca el récord

El mes pasado, 1.700.000 personas compraron USD 3.319 millones en bruto y apenas 697.000 vendieron USD 404 millones. El saldo neto a favor de la demanda fue de USD 2.916 millones, la segunda marca más alta desde la apertura. Solo septiembre de 2025, en la antesala de las elecciones legislativas, la había superado con USD 5.130 millones.

El número de compradores creció 300.000 personas respecto de mayo de 2026. No se trata de los mismos de siempre: ingresaron ahorristas nuevos, muchos de los cuales antes recurrían al mercado informal o directamente no compraban. La decisión del Banco Central de eliminar las restricciones disparó la base de participantes y, con ella, el volumen demandado.

• Abril de 2025: 1 millón de compradores y USD 2.077 millones adquiridos.
• Mayo de 2025: USD 2.283 millones en compras brutas.
• Junio de 2025: USD 2.468 millones, con la curva en ascenso.
• Julio de 2025: USD 3.473 millones, primer salto fuerte.
• Agosto de 2025: baja a USD 2.448 millones.
• Septiembre de 2025: récord histórico con USD 5.130 millones.
• Verano y otoño de 2026: rango estable entre USD 2.000 y USD 2.700 millones por mes.
• Julio de 2026: USD 3.319 millones y 1,7 millones de personas, segundo récord neto.

La oferta tuvo un solo motor: el campo. Oleaginosas y Cereales liquidó USD 3.505 millones netos en julio y sostuvo la liquidez del mercado. Sin esa inyección de dólares de la agroindustria, la presión compradora habría resultado insostenible. Una vez más, los dólares que se llevan los ahorristas salen de la cosecha gruesa y del oleaginoso.

Lo que se perdió y quién lo autorizó

La autorización para comprar sin restricciones, firmada por el directorio del Banco Central que preside Santiago Bausili, terminó con el cepo cambiario para las personas pero dejó al descubierto una fragilidad: la economía no retiene los dólares que genera. Cada peso que se cambia por billete abandona el circuito productivo. El Tesoro y el propio Banco Central deben cubrir la diferencia emitiendo o vendiendo reservas, y la sangría de 44.437 millones en quince meses habla por sí sola.

Si la tendencia no cambia, la pregunta no es si va a seguir creciendo la demanda, sino de dónde saldrá la oferta. El campo tiene un techo estacional, las exportaciones industriales no compensan y el resto de la economía genera cada vez menos dólares genuinos. La apertura del cepo fue una decisión política con un costo silencioso: la salida de casi 38.000 millones de dólares netos de las arcas formales hacia las cajas fuertes de las familias. Lo que se perdió es concreto, y lo autorizó el mismo directorio del Central que prometió estabilidad.