La inflación no encuentra el piso y los economists avisan: el zigzag se extiende hasta 2027

La inflación de septiembre cerró en 1,9% y volvió a confirmar un patrón que ya se volvió marca registrada: un mes baja, al siguiente sube, y así. El Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central proyecta 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre, 1,8% en diciembre, 1,6% en enero, 1,6% en febrero de 2027 y 1,7% en marzo. Ninguna cifra del panel perfora el piso del 1,6% mensual en todo ese tramo.

Por qué no baja: la inercia que se come la tendencia

Por qué no baja: la inercia que se come la tendencia

Jubilaciones, tarifas, cuotas de medicina prepaga, alquileres y paritarias se ajustan mirando la inflación ya registrada. El mecanismo es simple y perverso: lo que subió no desaparece, reaparece con distintos rezagos en los meses siguientes. La indexación ata el presente al pasado y le pone un corset a la baja.

A esa inercia se le suma la presión de los precios regulados, que en lo que va del año acumulan 31,5%, frente al 21,8% que registra la inflación núcleo. Esos rubros jalan del índice general hacia arriba aunque el resto muestre un ritmo más moderado. Quien paga luz, gas, transporte o combustibles lo sabe en cada factura.

Estacionalidad y shocks que pinchan la tendencia

Estacionalidad y shocks que pinchan la tendencia

La estacionalidad también mete ruido. Indumentaria, turismo, frutas y verduras concentran subas en determinadas épocas del año y generan saltos que cortan cualquier racha. A eso se suman los vaivenes de la nafta y la carne, atados al clima y al mercado internacional. El resultado es una serie llena de sobresaltos.

• 1,9% en septiembre, 1,7% proyectado en octubre y 1,6% en noviembre según el REM del BCRA.
• 31,5% de suba en regulados contra 21,8% del índice núcleo en el acumulado del año.
• Tarifas, prepagas, alquileres y paritarias se ajustan por inflación pasada.
• Indumentaria, turismo, frutas y verduras concentran subas estacionales.
• Nafta y carne pueden sumar shocks según el clima y el mercado internacional.

Lo que dicen los especialistas: la inflación inercial es la trinchera

Lo que dicen los especialistas: la inflación inercial es la trinchera

“Es bastante rápido bajar la inflación desde niveles muy elevados, pero después cuesta muchísimo más bajar lo que sería la inflación inercial.”Juan Manuel Telechea, economista

El consultor recordó que en los procesos de estabilización de la región que terminaron en cifras de un dígito, el tramo final demandó más de tres o cuatro años. No es un cálculo auspicioso para un país que arrastra décadas de inercia.

“Un proceso de desinflación puede tener repuntes mensuales sin que eso implique un cambio de tendencia.”Diego Piccardo, Fundación Libertad y Progreso

Fiorella Scalise, de EcoGo, fue más al hueso: tarifas, alquileres, prepagas, cuotas escolares y salarios se actualizan con la inflación ya pasada en proporciones distintas. Cada contrato firmado es un ancla que mira hacia atrás y frena la baja. El arreglo institucional pesa más que cualquier discurso de estabilización.

La conclusión es incómoda y hay que decirla: no estamos ante una caída libre hacia el 1%. Asumirlo es el primer paso para dejar de festejar cada décima como si fuera la última. Quien firmó el esquema de indexación es el mismo que hoy pide paciencia. La paciencia, mientras tanto, se paga en góndola.